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　　开始：中粮期货相干中心

　　摘记

　　8月11日碳酸锂期货放量增仓上行，主调和约LC2411收于78450，日涨幅7.91%，主调和约成交量超57万手，达到本年2月底趋势大涨行情的成交水平。利多身分除了9月基本面不时边缘好转，需求排产稳增外，宁德期间宜春锂云母名主义停产音问面是本次行情的导火索。盘后，说明《科创板日报》音问：宁德期间复兴“说明近期碳酸锂市集情况，公司拟对宜春碳酸锂坐褥安排进行调遣”。短期，宜春地区检察音问共振，碳酸锂盘面仍有进取能源，热枕80000套保压力位冲破情况，若是没上去，试验减产调遣本领和幅度不如预期，规复宽幅震憾模式；若是进取冲破，重叠中秋、国庆备货，上行空间可看向8.5-9万。从雅保拍卖75008元/吨的电碳成交价来看，产业多头看进取空间不大。

　　一

　　期股劈腿转头期股联动

　　本日历股大涨，碳酸锂期价收涨近8%，锂矿股龙头赣锋锂业、天都锂业双双涨停，所有锂产业高下流板块同期受到提振，转头期股联动。而在9月初的一周，锂矿股施展显著强于商品，出现期股劈腿行情。锂矿股施展转强是在半年中报后，碳酸锂价钱在7万支抓力度显著，行业仍有韧性，外资券商当先唱多。

　　在最新的锂行业相干解释中，主要券商花旗对供应商的老本基础和供应意向提议了一些严重的问题。说明花旗的揣测，除了西澳大利亚州的大型Greenbushes矿山外，每家澳大利亚硬岩（锂辉石）矿山都在赔本运营。花旗使用的是 “全保管老本”（“AISC - All-in Sustaining Cost”），全国黄金协会将AISC描述为“保管矿山运营的一都老本”。AISC老本比Cash Cost更具劝服力，把大都的老本藏在Sustainable capex里导致看起来老本低，澳矿在目下这个价位上都在赔本了。此外，券商质疑是否是由于处罚团队无理的念念考形态不容了供应削减。

　　瑞银分析师在9月11日的解释中称，宁德期间可能最终决定暂停在江西宜春的运营。据宁德期间称，自2024年7月中旬以来，碳酸锂的现货价钱一直低于CATL的现款老本水平。咱们此前以为，宁德期间将更宽宏其在锂业务的损失，因为其重心可能是其全体电板利润率。但历程两个月的锂业务赔本和锂 价抓续下行风险，咱们终于看到边缘老本坐褥商的平淡供应响应。CATL在江西锂云母业务的暂停将导致中国每月Li2CO3产量减少8%或5-6kt的LCE产量，并有助于再行均衡供需相关。盘后，据《科创板日报》音问，宁德期间复兴“说明近期碳酸锂市集情况，公司拟对宜春碳酸锂坐褥安排进行调遣”。

　　二

　　事件共振

　　在9月11日下昼收盘后，九岭锂业发布公告称：旗下江西春友锂业（矿山）和宜丰九宇锂业（选矿厂）将在9月12日至9月27日全面停产检察。

　　三

　　预期偏差

　　9月基本面在莫得今天的就怕减停产事件下，已是不时抓续改善的情况，既国内产量保管，入口下滑，总体供应下滑；需求排产稳步增长，不时8月电板产量环比+10%的预期，材料端有中秋国庆备货的刚需，9月有望深入试验性去库。

　　宁德云母矿事件算是实现了风险指示中，矿山就怕减产，盘面短期78000傍边的订价相对充分。但本日产业多头的情谊并莫得跟上，9月11日下昼，雅保公司200吨碳酸锂（吉诚锂业代工）招标，国内自提中标价钱为75008元/吨。本日碳酸锂主连价钱结算价76650，招标价钱低于结算价，代表着产业多头或交易商莫得盘面施展那乐不雅。

　　对于江西高老本云母矿减停产，在咱们的供需测算模子中，是有预期的，但咱们以为旺季过半后更恰当试验性的减停产。因为宁德期间主要业务照旧不才游电板畛域，在旺季减停产不是个太聪敏的采取，音问爆出来，就会出现碳酸锂价钱反弹，这对后续旺季的老本收尾也不利，储能电芯仍是卷到了0.35元/wh以下，若是短期碳酸锂高涨，对电板价钱提振不一定能快速传导；若是减少了自有矿山的产量，就难以保管现存的客给水平，其正极厂自有采购比例会有升迁，市集成交活跃度升迁，对碳酸锂价钱都是利多，但对电板端的老本收尾不是件功德。

　　基于此逻辑下，若是市集传说属实，既“有会议在派遣停产策动，展望于9月份的坐褥任务完成后推论”，除了上头分析的利多身分外，潜在的利空，可能是需求预期走弱。基于本身商酌模式判断，加上三季度正极厂制品库存一直处于增长，若是需求有走弱预期，重叠还有不到4个月就要出年报，照旧会有年度去库的看法。仅仅说明参照本年全体处于“旺季不旺，淡季不淡”的情况下，可能10月的旺季从抓平转为偏弱，再加上部分锂盐厂有冲销量的任务，提前停产减少我方的损失，亦然顺应商酌计谋的。

　　综上分析，基于企业商酌探究分析，碳酸锂本轮反弹高度有限。但矿山的减停产能带来产能清出逻辑的迟缓实现，对于情谊会有显著的提振。

　　短期，宜春地区检察音问共振，碳酸锂盘面仍有进取能源，热枕80000套保压力位冲破情况，若是没上去，试验减产调遣本领和幅度不如预期，规复宽幅震憾模式；若是进取冲破，重叠中秋、国庆备货，上行空间可看向8.5-9万。从拍卖75008元/吨的电碳成交价来看，产业多头看进取空间不大。

　　风险指示：矿山减产是否实现、电板客供量下落、后续排产超预期

　　作家简介

　　曹姗姗

　　中粮期货相干院 资深相干员

　　交游参议经历证号：Z0013588

　　余雅琨

　　中粮期货相干院 相干员

　　从业经历证号：F03120965

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